三只松鼠与爱零食的"爱恨情仇"成为近来行业热议之焦点体育游戏app平台。

2024 年 10 月，三只松鼠与爱零食的"闪婚"曾被视为量贩零食赛说念的首要布局：前者斥资 2 亿元经营收购后者欺压权，意图借爱零食 1800 家门店集合快速延迟，后者首创东说念主唐光亮更喊出"三分天地"的协同愿景。

殊不知，这场高调协作仅维系 8 个月便迎来了令东说念主不测的故事走向。三只松鼠发公告晓示驱逐收购爱零食，而唐光亮近期则频发视频暗示公司已告状三只松鼠。

图：三只松鼠公告与唐光亮视频控诉

水面之上，是收购公告中措辞克制的"中枢条件未达成一致"；水面之下，则是两边在本钱博弈中难以长入的估值不对与欺压权争夺。

值得瞩目的是，三只松鼠与同期晓示收购的爱扣头、致养食物的协作都凯旋推动。本年 4 月和 5 月，三只松鼠永别出资 1.14 亿元和 1295.57 万元，完成了对两家合伙公司的部分股权收购。甚而在 6 月 21 日，三只松鼠还与零食优选完成了深度策略协作公约的签署。

那么，三只松鼠为何唯有与爱零食"离异"？这场"离异大戏"又将迎来怎么的结局？多番障碍事后，三只松鼠念念要罢了从坚果品牌到超等供应链公司的转型，首创东说念主章燎原又会如何落子？

2 亿元收购告吹背后的"线索"

2024 年量贩零食赛说念堕入"万店争夺战"，爱零食四肢区域性品牌，虽凭借活泼加盟策略良晌解围，但面雠敌部品牌"翻牌收购 + 补贴推销"的双重压力，其 1800 家门店领域就显得望风而遁了。

在同庚 11 月的公开采访中，章燎原直言：爱零食的智商被"两强"（鸣鸣很忙与万辰集团）压在"五指山"下，需要资金和供应链支柱。

图：爱零食门店

此时三只松鼠的入局号称"实时雨"：2 亿元的本钱注入不仅缓解了燃眉之急，供应链体系更被视作罢了互异化竞争的症结。

"爱零食在资源终点欠缺的前提下，能够战斗到当今，中枢竞争力以后会更强 …… 要是爱零食引入 100 款三只松鼠最爆款的定制化商品，还有 70%-80% 的其他品牌团员在一王人，改日有着最大的竞争力。"章燎原承认，三只松鼠入局量贩零食赛说念时机虽晚，但爱零食有望成为其"破局线下的症结拼图"。

事实上，三只松鼠提倡收购的中枢诉求有二：

一为了获取零卖商的数据，包括销耗者购买频次、品类偏好等症结信息，助力三只松鼠优化后端供应链，快速制造出稳当销耗者需要的商品，然后去进行全品类的延迟；

二是取得领域，酿成供应链的智商。对爱零食而言，背靠上市公司的资金与供应链资源，是其冲破增长瓶颈的独一长进。两边一拍即合，爱零食甚而在找到三只松鼠这个"靠山"后，决定向"两强"发起"反攻"。

图：三只松鼠 & 爱零食

令行业倍感不测的是，这笔上去似乎板上钉钉的收购，却在本年 6 月"告吹"。

三只松鼠虽未线路收购驱逐的具体原因，但唐光亮近日在外交媒体平台上公斥地表的多条视频内容推崇了 2 亿元收购告吹背后的"线索"。

领先，两边协作初期的蜜月期在 2024 年 11 月达到顶峰，爱零食高调参与三只松鼠品销大会，两边声称将在供应链、门店延迟上深度协同。但 2025 岁首收购公约初次延期时，裂痕已现：三只松鼠在尽责探问后不休压减估值，最终压至 2000 万元现款收购。

唐光亮在视频控诉中直指，此举源于三只松鼠同期来回竞品、"找备胎"后，试图通过比价施压编造收购成本，而 2000 万元的估值已严重影响爱零食后续融资智商。

更辣手的是经营欺压权的争夺。

唐光亮暗示，三只松鼠要求整合爱零食区域品牌、摄取供应链，并强行转变门店延迟节拍，甚而要求爱零食辞退浙江、江西等地的区域首创东说念主。为配合这一系列转变，爱零食承担了超 200 万元的办公室房钱、职工结果费等成本，但三只松鼠以"自主有盘算"为由拒却分担。

在唐光亮看来，这种深度搅扰已实质改变协作性质，从"策略协同"沦为"本钱欺压"，而两边在用度包摄上的拖拉商定，成为矛盾激化的导火索。

6 月 13 日，爱零食在三只松鼠负责驱逐收购前 3 天率先告状，尽管未公开具体诉求，但公论焦点联合于"违约连累"与"损失抵偿"。

图源：唐光亮视频号

尔后，唐光亮通过视频号连发多条内容复盘 14 条接头细节，并揭露三只松鼠期骗排他性公约"锁死"爱零食。在 90 天接头期内，爱零食被迫打消与来伊份等潜在协作方的来回，最终却因估值不对被"弃购"。

而三只松鼠在驱逐公告后仅 5 天，便火速与零食优选达成策略协作。对此，唐光亮在视频中将三只松鼠描述为"渣男"，责骂其"离异前找好备胎"，此举也被业内东说念主士解读为"无缝切换目的"，进一步激化了爱零食的"被反抗感"。

基于唐光亮的表述，两边现时的争议主要源于 ‌ 协作技艺执行经营介入导致的用度连累包摄。而关于唐光亮的指控及公司诉讼，三只松鼠仅回答：‌ "法律的问题交给法律，祈福爱零食能自我发展得很好。"

「零卖买卖财经」分析以为，三只松鼠"弃购"爱零食背后，可能受到四个方面的身分影响。

其一，集团策略要点改换激发资源重构。2025 年三只松鼠密集推出十余个新品牌，多线作战或导致现款流承压，亟须聚焦中枢业务。

其二，赛说念长进重估与本钱后果考量。过程半年尽责探问，三只松鼠可能对量贩零食的盈利预期产生动摇，加之其试图成为国内首个" A+H "零食物牌，需要将资源聚焦于供应链与立异渠说念，使得高溢价收购的性价比下跌。

其三，协作模式迭代带来的旅途聘用。同期推动的爱扣头、致养食物等协作样貌进展凯旋，这种资源歪斜标明三只松鼠的策略优先级已转向更易整合、风险更低的目的。在行业并购窗口期，公司在投资整合和切身下场中作念出了新的聘用。

其四，解决层经营立场与理念互异。四肢互联网品牌出生的企业家，章燎原尤为赏玩山姆、奥乐王人的商品力，也强调数据驱动、供应链后果与组织协同。

反不雅爱零食首创东说念主唐光亮，四肢一位连气儿创业者，以廉价加盟、快速并购起家，曾通过"感奋惠"便利店和"新高桥" B2B 平台罢了区域延迟，但解决模式粗心，门店程序化进程低，甚而出现首创东说念主因门店纠纷与竞争敌手职工发生肢体冲突的极点事件。

唐光亮"草泽式"创业立场与"短平快"叮嘱虽能快速铺量，但这种立场与三只松鼠的"高端化"定位、"一品一链"精采化运营存在着本色上的冲突。

现时来看，收购驱逐对三只松鼠的径直影响是线下渠说念延迟节拍放缓。这次"离异"迫使三只松鼠再行评估线下整合旅途，在自建门店、区域代理与本钱并购之间寻找新的出口，与"零食优选"的协作即是其"出口"之一。

值得瞩目的是，旧年 12 月，章燎原还曾在个东说念主外交平台上晓示了三只松鼠与好意思宜佳的协作。两边于 2024 年开动零食区调更样貌，某种进程上，三只松鼠也能借助好意思宜佳遍布世界超 3 万家便利店结尾，罢了对下千里商场销耗习尚、品类偏好的实时洞悉。

这种数据获取智商大概进一步减轻了收购爱零食的必要性，若能通过协作方掌抓中枢渠说念数据，高价并购的性价比便大打扣头。

类比"喜茶打消收购乐乐茶"事件，章燎原的有盘算展现了其在商战中的杀伐签订：既能收拢趋势快速布局，也能在发现流毒时实时抽离。

天然，这一策略也给潜在协作伙伴留住暗影。

对爱零食而言，失去上市公司的背书后，其融资智商与商场议价筹码大幅缩水。某食物厂家负责东说念主向「零卖买卖财经」自满：爱零食本可依托三只松鼠的本钱与供应链资源冲破区域瓶颈，但"预加防卫"式的协作模式正是章燎原忌讳的，他更倾向于通过饱和欺压权主导整合，而非被迫赋能。

更深刻的影响在于策略目的的垮塌，爱零食的宏伟蓝图（经营 2025 年门店数目开到 5000 家，袭取三只松鼠定制化居品的上风，促成"三分天地"的行业时势），在失去强大本钱后援后基本子虚乌有。

这次"离异"也线路出区域品牌在本钱博弈中的脆弱性：当"背靠大树"的策略依赖遇到母公司策略转变，本身穷乏内生增长能源的流毒便水落石出。尤其当头部企业加快并购时，中小品牌在估值接头、欺压权让渡、成天职担等中枢条件上穷乏议价智商，而意向公约的法律拖拉性更易成为"锁死—压价"的器用。

既要又要还要并排山姆与奥乐王人

在业内东说念主士看来，三只松鼠以动作时时"障翳"功绩浮躁，这种浮躁不仅体当今渠说念延迟上，更流畅于其全渠说念、全品类的策略转型中。

曾以天猫、京东等传统电商为中枢渠说念的三只松鼠，2019 年线上收入占比超 90%，但跟着流量成本攀升和升沉后果下跌，其销售用度对营收的旯旮拉动效应接续弱化。为此公司自 2022 年底负责提倡"高端性价比"总策略，并迟缓构建"全品类 + 全渠说念"新基本盘。

图：三只松鼠构建"全品类 + 全渠说念"新基本盘

2024 年三只松鼠终于重回百亿营收。

但这亦然这一年，三只松鼠又通过与好意思宜佳协作调改零食区、布局"一分利"便利店和"生存馆"等新业态，试图浸透社区零卖。只不外，线下渠说念的延迟并未给三只松鼠带来超预期的商场反馈，且部分门店因选址造作、运营粗心导致亏本。

更严峻的挑战是，量贩零食物牌的快速崛起透澈颠覆了传统休食物牌的叮嘱，为解脱"坚果品牌"的单一标签，三只松鼠加快孵化 33 个子品牌，推出包括宠物食物"金牌奶爸"、咖啡"第二大脑"、卫生巾"她朋友意思"等覆盖零食、日化、宠物、酒类等领域的新品牌。

图：三只松鼠"全品类 + 全渠说念"布局

天然三只松鼠但愿将业务河山扩展至更能获取增量的万亿快消商场，但跨品类运营无疑推高了供应链复杂度和品控难度，甚而带来了一定进程上的资源散布。

为复旧全品类策略，三只松鼠连年来任意插足供应链建造，经营在芜湖、天津、成都、佛山等地打造四大供应链集约基地，仅芜湖基地就已布局七个工场、17 条产线。此外通过"一品一链"策略整合内行原料直采基地，试图镌汰从分娩到结尾的链条，罢了"高端性价比"目的。

图：三只松鼠"一品一链"策略

有关词自建工场的插足产出比尚未显现，供应链投资进一步挤占现款流的同期，这种"重钞票化"也对净利润酿成接续压力。

"吃鱼忌吃全鱼，三只松鼠既要又要全念念要，其实它在全品类商品斥地上离永辉超市还有很远的距离，念念要果然罢了全品类，至少还要修王人基本功 20 年。"行业东说念主士坦言。

尽管 2024 年营收重回 106.22 亿元（同比 +49.3%），净利润达 4.08 亿元（同比 +85.5%），但三只松鼠依旧屁滚尿流过日子，其毛利率、净利率水平并不尽如东说念见解，而销售用度率高企，与奥乐王人、山姆等比较，盈利模式显粗心。

图：近十年三只松鼠营收总数及同比增速

此外，销耗者对三只松鼠的领路仍停留在"互联网坚果品牌"，这种标签化欺压了其在日化、宠物等品类的拓展，"她朋友意思"卫生巾的商场阐发欠安即是例证。

更无用提，在唐光亮还在近期发布的"控诉"视频中直言："全品类全渠说念即是一个见笑 …… 如今有坚果去干卫生巾 …… 为了去香港上市，弄一些花里胡梢的。"

图源：唐光亮视频号

在品牌形象构建上，章燎原个东说念主 IP 很强，但团队智商短板彰着。

从"松鼠老爹"到"章竭诚"，章燎原通过外交媒体、行业峰会等渠说念构建了一个"传统零卖颠覆者、作念全民怜爱的‘行业公敌’"东说念主设，但 2024 年 3 月三名董事及两名监事离职，线路出解决层线路性不及；里面反腐步履中多名高管因纳贿、职务侵占等问题被判刑，突显组织解决错误。

「零卖买卖财经」以为，若将章竭诚比作"马竭诚"，三只松鼠显着穷乏一位"王帅"级别的品牌策略操盘手，其品牌形象建造与超等供应链公司的目的仍有范围。

图：三只松鼠首创东说念主章燎原视频号

章燎原曾坦言"第一次凯旋仅仅气运"，并将公司定位从"互联网零食物牌"转向"一家集制造、品牌、零卖一体化的超等供应链公司"，但要罢了这一目的，他需要访佛奥乐王人的商品斥地团队，后者通过专科买手团队精选 SKU、严格把控供应链，而三只松鼠现时依赖的均权式解决模式（500 多名 mini CEO 自主有盘算）导致资源散布、协同后果低下。同期，新业务、新渠说念间的资源劫夺和利益博弈难以幸免，组织解决难度也会出现指数级增长，公司如何幸免内讧、酿成策略协同亦然症结。

现时来看，三只松鼠并未因诉讼而放缓延迟秩序。

驱逐收购仅 5 天后，便与零食优选签署策略协作公约；一周后，三只松鼠 13 周年庆烟花秀、全品类生存馆开业，试图以全新形象改换公众视野。这种"全场景浸透"的背后，是三只松鼠从零食物牌向空洞零卖职业商转型的热切性。

更值得温存的是，三只松鼠正通过多元化布局对冲风险：2025 年景立两家宠物食物公司，推出"金牌奶爸"品牌；加快自有品牌全品类店"生存馆"延迟，经营本年开设 20 家门店，首店已于 6 月 20 日在芜湖开业；同期推动港交所上市，试图通过" A+H "双本钱平台获取更多资源。

"令东说念主惦记的情况不是品牌被东说念主恨，而是被淡忘。"

显着，三只松鼠看似眼花头晕的系列布局以及与爱零食的"爱恨"争议，更多反应出其"被商场淡忘"的怯怯。尤其当鸣鸣很忙、万辰集团等竞争敌手通过领域化上风挤压商场空间，当量贩零食赛说念估值泡沫龙套，三只松鼠急需诠释我方还是行业变革的推动者。

「零卖买卖财经」以为，三只松鼠当下已进入"最危急时候"，要幸免被销耗者与投资东说念主淡忘，三只松鼠亟须在策略聚焦、供应链深耕与组织变革中找准生态位体育游戏app平台，更应明晰意识到：当"章竭诚"的个东说念主智商成为品牌天花板，三只松鼠不仅无法果然与奥乐王人、山姆站在一王人，"超等供应链公司"的蓝图也将沦为海市蜃楼。